时时彩怎么玩法 

时时彩怎么玩法

发布时间: 2019-03-20 03:50:58
时时彩怎么玩法 : 纽约市长布隆博格泄密 非农前欧元将有回调机会

  原标题:荣县官方发布:因地震安全原因和安全生产需要 页岩气开发企业已暂停开采作业封面新闻记者 碘♀♀♀♀♀♀∷丹2月25日晚上,自贡荣县召开地震新闻♀♀♀♀》⒉蓟幔荣县政府发布最新消息:因地震安全原♀♀♀∫蚝桶踩生产需要,页岩气开发企业已暂停开采作业♀♀♀。2019年2月24日5时38分、2月25日♀♀8时40分、2月25日13时15分,荣县♀♀》直鸱⑸里氏4.7级、4.3级、4.9级地♀♀≌稹=刂2月25日17时,三次地震共造斥♀♀∩2人死亡,12人受伤(其中3人重伤,9人轻伤)♀♀ J茉秩耸13260人,房屋倒塌9间,损坏♀♀10911间,造成高山镇水打沟水库等5座小型蒜♀♀‘库坝顶防浪墙出现裂纹♀♀。但不影响大坝及水库扳♀♀〔全。地震共造成直接经济损失1399万元。地震♀♀》⑸后,省、市领导高度♀♀≈厥樱荣县立即启动地震应急预案Ⅲ级响应,成立抗震锯♀♀∪灾指挥部,下设灾情核查、抢险救灾、次生灾害封♀♀±御、受灾群众安置等一办六组开展相关工作。县委书尖♀♀∏韩明祝,县委副书记、县长郑小清等县领导第一时间赶碘♀♀〗现场,指挥抗震救灾工♀♀∽鳌T智榉⑸后,抗震救灾工作组立即赶赴现场,组织♀♀∠喙亓α靠展灾民转移安置、灾情核查统计、工程氢♀♀±险、灾情动态监测、次♀♀∩灾害防御等相关工作,共转移安置605名受♀♀≡秩褐凇2月24日、25日下午,荣县城区部分群众质疑近期频繁发生的地震与页岩气开采有关,到政中心聚集,经宣传疏导,已陆续散离。因地震安全原因和安全生产需要,页岩气开发企业已暂停开采作业。 点击进入专题:四川荣县连续发生4级以上地震 责任编辑:闫宏亮 周亮:新发放普惠型小微企业贷款利率有免♀♀♀♀♀♀△显下降 银保监会周亮:从五方面理解民企融资难、融租♀♀♀♀♀♀∈贵问题 2019年第一“鼠”:趋同交易18亿 合众资♀♀♀♀♀♀〔或卷入 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们♀♀♀♀♀♀∥股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭殊♀♀♀♀≤损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您碘♀♀♀∧权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民库♀♀∩至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月25♀♀∪障息,2019年2月13日,山东金泰集团股份有限公司b♀♀〃以下简称山东金泰)发布筹划重大资产重组碘♀♀∧提示性公告,拟筹划采用现金方式收购福建麦凯智造婴外♀♀’文化股份有限公司(意♀♀≡下简称麦凯智造或标的公♀♀∷荆51%股权。作为山东金泰的小股东和肘♀♀⌒小投资者权益保护的公益机构,中证中小投租♀♀∈者服务中心(以下简称投服中心b♀♀々对本次交易及其后续影响高度关♀♀∽,希望上市公司能对本次交易中存在碘♀♀∧疑问,在审议本次交易的临时股东大会这♀♀≠开前向广大投资者充分释疑,便于广大♀♀≈行⊥蹲收呃硇跃霾摺R弧⒈甑淖什的持续盈♀♀±能力是否不确定一是标的公司201♀♀7年净利润大幅增长,业绩快速增长是否♀♀】沙中?麦凯智造曾在全♀♀」中小企业股份转让系统挂牌,主营业务为婴童系列产品♀♀〉淖酆显擞,主要产品包括儿童安全座椅♀♀ ⑼婢摺⒍童推车、儿外♀♀’个人洗护用品等,于2018拟♀♀£7月27日摘牌。根据标的公司2017年垛♀♀∪报告披露,标的公司2016、2017年净利润分别为1♀♀456.7万元和3264.9万元。标♀♀〉墓司2017年业绩出现大幅增长,♀♀【焕润增长124.13%,主要原因为线下业务快速遭♀♀■长所致,包括新增儿童洗护产品和智能烩♀♀→器人业务。然而,根据Wind统计殊♀♀↓据,儿童用品及玩具业2016、2017、2018年平♀♀【净利润增长率分别为-1♀♀0.83%、-38.11%、-1889.19%,整体业绩斥♀♀■现大幅下降;业平均毛利率也呈下滑趋♀♀∈疲从2015年41.42%下降至2017年35.08%。其中,儿♀♀⊥安全座椅业增速逐步放缓,甚♀♀≈脸鱿指涸龀ぃ如主营儿童安♀♀∪座椅的同业可比公司宁测♀♀〃惠尔顿婴童安全科技股份有限公司2017年净利润同比♀♀∠陆281.88%,好孩子国际控股有限公♀♀∷2017年净利润同比下降13.11%。请♀♀」司说明在儿童用品业整体锯♀♀…营不佳、业平均毛利率下滑、可比外♀♀‖类公司净利润下降的背景下,新增♀♀《童洗护产品和智能机器人业务红利♀♀⊥耆释放后,标的公司目氢♀♀“经营状况是否足以支撑未来业绩持续粹♀♀◇幅增长?二是业竞争加剧,研♀♀》⑼度氡戎丶跎偈欠裼跋焘♀♀”甑淖什持续盈利能力?目前,儿童安全座椅业竞争激菱♀♀∫,国内儿童安全座椅企业主要以为国外品牌代尖♀♀∮工生产或活跃于国内中低端市场,高端市场大多♀♀”还外知名品牌占据。儿童安全座椅业虽然属于棱♀♀⊥动密集型业,但与一般制遭♀♀§业相比,产品技术含量相对解♀♀∠高,因此产品研发能力是儿外♀♀’安全座椅企业保持竞争力的关键♀♀♀。标的公司作为一家高新技术企业,自主研发♀♀∧芰Ω是企业持续发展的核心要素。根据扁♀♀£的公司2017年报数据计算所得♀♀。 2017年麦凯智造研发费♀♀∮谜加业收入、营业成本比例均出现下降,分别由201♀♀6年4.51%、7.4%下降至2017年3.9%、6.2%,专利费用♀♀∫步2016年下降67.2%,氢♀♀∫未公开披露2018年研发投入具体项目及数据。在业竞争♀♀〖泳绲谋尘跋拢请公司说明未来业务开展的核心规划♀♀♀、研发投入计划以及专利开发情况;研发投入扁♀♀∪重减少将如何保障公司在业竞争中保持♀♀∫导ǔ中增长?三是较低的殊♀♀⌒场占有率如何保证标的公♀♀∷镜囊导ǔ中增长?根据中♀♀∩滩业研究院发布的《2017-2022年中国儿童扳♀♀〔全座椅业市场调查及投资前景研究报告》,♀♀『煤⒆印⒈Φ檬省⑷鹂威等品牌构成我国♀♀《童安全座椅市场的前十大品牌,前十大品牌的市斥♀♀ 占有率已达80%以上,标的公司镶♀♀→售的儿童安全座椅未出现在名单中。另外,依♀♀【莞鞔竽赣ね大数据评选出的2018年十大儿♀♀⊥安全座椅品牌排榜也未出现麦凯品牌,可以看出扁♀♀£的公司的市场占有率并不高。请公司说明在意♀♀〉集中度高、竞争加剧、产柒♀♀》同质化严重的背景下,标的公司♀♀∠嘟暇赫对手的主要优势是什么?较低的市场占♀♀∮新嗜绾伪Vけ甑墓司的业绩持续增斥♀♀・?二、标的资产估值是否合理2017拟♀♀£12月,标的公司以每股9♀♀≡的价格发800万股,公司总股本从4258万股♀♀≡黾又5058万股。同时,交易方案披露本次交易以20♀♀18年12月31日作为评估基准日,♀♀÷罂智造的预估值为6亿元,按照目前标的公司总股本5♀♀058万元计算,本次交易的每♀♀」杉鄹裨嘉11.86元,较前一次增资扩股的发♀♀〖鄹裨龇31.77%。请公司♀♀∷得髟诙潭桃荒昴冢标的公司估肘♀♀〉从每股9元增长至每股11.86元的合♀♀±硪谰荨T谝嫡体业绩及平均毛利率下滑、公司市场占有♀♀÷实汀⒀蟹⑼度氡戎叵陆档幕础上,标的公司6亿元的预估值是否过高?三、上市公司财务状况堪忧,交易对价能否足额支付截止2018年9月30日,山东金泰经营活动产生的现金流量净额为-452.23万元,上市公司资产负债率为63.53%,货币资金为1.53亿元。交易方案披露,麦凯智造的预估值为6亿元,上市公司拟以现金支付方式收购标的公司51%的股权,交易对价约为3.06亿元左右,其中部分款项将通过公司2019年启动筹划非公开发的筹集资金支付。若上市公司最终无法实现非公开发,自有资金不足以支付全部现金对价,约1.5亿元交易资金缺口将如何填补?在目前公司主营业务盈利能力差,净利润持续为负,资产负债率较高,银融资难的背景下,请上市公司说明相应的解决方式。对上述疑问,投服中心将采取网上权的方式,通过中国投资者网和上海证券交易所e互动平台向上市公司提问。投服中心希望山东金泰能在审议本次重组的临时股东大会召开前对上述疑问详细回复,解答广大中小投资者的疑惑。投服中心也将持续跟踪本次交易进展,视情况将采取参加股东大会、公开发声、发送股东函件等措施,维护广大中小投资者合法权益。责任编辑:史考

时时彩怎么玩法

  【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在♀♀♀♀♀♀≌饫铮我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规吴♀♀♀♀―遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索这♀♀♀△集启动,当您的权益受到侵害欢迎向♀♀♀【黑猫投诉平台】投诉b♀♀‖受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 租♀♀△者:国联安基金 受外资持续流入,科创板等催烩♀♀’,春节过后,A股市场出现了明显上涨,而♀♀∩现苤忻烂骋滋概腥〉媒展♀♀。进一步刺激了市场热情,今天A光♀♀∩全面上涨,其中创业板上涨5.5%,上证上涨5.6%,券商♀♀∪部涨停,两市成交额达到1.04万亿。今♀♀∧晔艹隹诤偷夭投资的影响,经济和企业盈利还将下滑。♀♀〉随着财政、货币政策加强逆周期调节,目♀♀∏耙放贷意愿明显提升,货币增速企稳b♀♀‖企业中长贷款利率开始下♀♀。从历史经验看,经济年底企稳的概率非常大。尽管今年♀♀A股快速上涨,但上证隐含收益率/国♀♀≌为2.55,A股相对债券仍具有明显吸引力,而且,平♀♀【来看,各业估值处于历史20分位,还♀♀〈τ谄低水平。考虑到促内需、科粹♀♀〈板、进一步引入长期资金等政策的影响,♀♀≡ぜ平衲昕刹生明显的结光♀♀」性情。建议关注两条主线b♀♀『一是受益于科创板的相关板块,如券商、电子、计算机;二是受益于促内需的板块,如家电、汽车、电气设备、通信设备。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:常福强 15城财力破千亿 天津为何持续负增斥♀♀♀♀♀♀・? 原标题:承诺帮办保外就医 派出所民警受贿300万北京拟♀♀♀♀♀♀〕派出所民警孙某经妻子杜某介绍,利用便利条尖♀♀♀♀〓,承诺为熊某的丈夫办理保外就医,收受熊某现金3♀♀♀00万元。记者2月25日获悉,因受♀♀』咦铮孙某被判处有期徒刑10年6个月♀♀。罚金人民币200万元,杜某被判处有期徒锈♀♀√3年,缓刑5年,罚金人民币♀♀50万元。熊某和杜某两家的孩子是同学,熊某的这♀♀∩夫1987年因投机倒把、流氓罪被判处有期徒刑15♀♀∧辏保外就医期间脱逃,2011年再次被抓后重新♀♀』睾幽系诙监狱服余刑5年7个遭♀♀÷。2012年年初,熊某通过幼儿园,认识了女儿同班同♀♀⊙У穆杪瓒拍场T诹奶斓墓程中,其将丈夫服刑碘♀♀∧事都告诉了对方。杜某主动说,她的丈夫孙某是公扳♀♀〔,也许能有办法,后收了熊某300外♀♀◎用于疏通关系。熊某直至丈♀♀》2015年5月4日服刑结束后,才得知脱逃过碘♀♀∧人是不能保外就医的,于是♀♀【拖虢300万要回来。但孙某一直推辞♀♀。直到2015年底,熊某向北京市公安局纪委♀♀【俦ā>菁旆街缚兀孙某于2013年9月、10月间,经妻♀♀∽佣拍辰樯埽利用自己职务便利条件♀♀。以承诺为熊某的丈夫张某办理保外就医事项,收♀♀∈苄苣掣予的现金300万元。公诉机关认为b♀♀‖孙某、杜某的为均应当以受贿罪追究其刑事♀♀≡鹑巍C娑怨诉机关的指控,孙某杜某二人表示无♀♀∫煲椋当庭自愿认罪。但孙某扁♀♀№示受贿数额不足300万元。♀♀》ㄔ壕审理查明,杜某将其中的200万元♀♀÷叫用于生活消费以及♀♀〈嫒胍账户中用于炒股。对♀♀∮谒锬扯苑缸锸额的意见,现有证据能充分证明柒♀♀′收受熊某300万的事实。一审法院认为,蒜♀♀★某作为国家工作人员,伙同杜某b♀♀‖利用自身职权或地位形成的便利条♀♀〖,通过其他国家工作人员,为请♀♀⊥腥四比〔徽当利益,收受请托人财♀♀∥铮数额特巨大。以受贿罪,判处孙拟♀♀〕有期徒刑10年6个月,并处罚金200万元。判处杜某有期徒刑3年,缓刑5年,并处罚金50万元。并继续追缴孙某、杜某违法所得270万元,予以没收。后孙某、杜某不服,提出上诉。孙某认为原判认定犯罪数额有误,量刑过重。杜某则认为原判罚金过高。三中院经审理查明,一审判决书列举的认定事实的证据,且原判认定的事实清楚,证据确实、充分。驳回孙某、杜某的上诉,维持原判。文/北京青年报记者 宋霞 责任编辑:王亚南 时时彩怎么玩法   汽车格局重新洗牌 中国品牌矢志前 &#♀♀♀♀♀♀x3000;中国汽车格局正在解♀♀♀♀▲入重新洗牌的历史阶段。未来唯有那些具♀♀♀”缸灾鞔葱麓蛟熳吭狡放频慕承模服务全球♀♀∠费者的真心,以及实现产业报国的雄心的企业才能租♀♀∵的更远。  文|♀♀ 缎】怠芳钦咧泄小康网记者 于靖园♀♀  春寒料峭,但勤奋的中国品牌汽♀♀〕灯笠得窃缫阅倍ǘ践。面对20♀♀18年中国汽车产销量下滑♀♀。奇瑞汽车董事长尹同跃却展殊♀♀【了异常的坚定和乐观,与爱卡汽车网共同探题♀♀≈中国汽车业未来发展之路。 &#x♀♀3000;从量向质转型升尖♀♀《  根据中国汽车工业协会统计♀♀〉氖据显示,2018年我国汽车产销分别完♀♀〕2780.92万辆和2808.06万♀♀×荆同比下降4.16%和2.76%b♀♀』其中乘用车产销2352.94♀♀⊥蛄竞2370.98万辆,同比下降5♀♀.15%和4.08%。与此同时b♀♀‖根据爱卡汽车网旗下的爱卡数♀♀≈鞘笛槭矣氚俣裙餐发测♀♀〖的数据显示,2018年用户购车♀♀∫庠赶灾下降,且并无上涨趋势,其中百度整体搜♀♀∷髦甘同比下降25.31%,资讯♀♀≈甘同比下降17.99%。虽然在去年中国汽车销量遭遇♀♀〉搅28年来首次负增长,但这也♀♀”曛咀盼夜汽车市场经过近20拟♀♀£的高速增长出现了一个拐点,和宏观经济基本外♀♀‖步,进入一个较为稳定的发♀♀≌蛊凇  从长期来看,国内车♀♀∈幸廊幌蚝茫短期预计保持平稳。2019年,随着国汽斥♀♀〉市场的消费升级,预计国内市场将进一步从量向质碘♀♀∧方面转型升级,市场结构将进意♀♀』步优化,品质和品牌导向将更加免♀♀△显。  奇瑞汽车董事长尹同跃曾♀♀《越酉吕吹闹泄车市做出预判b♀♀‖他表示:“未来,90后甚至95后将逐步成为汽车消费♀♀≈髁Γ他们成长在互联网时代,购车更看肘♀♀∝时尚、潮流和智能化配置,追♀♀∏蟾加丰富多样的汽车生活。所以,智能化、网联化将♀♀∈遣品技术升级的主要发展封♀♀〗向。同时,在技术、产品、品♀♀≈屎推放频确矫嬉全面提升,以应垛♀♀≡未来市场竞争。”  奇肉♀♀○是为数不多的在2018年实现增长的中国汽车品牌,得♀♀∫嬗诠内、国际和新能源三大板块的带动下,♀♀∑嫒鹑ツ旯彩迪窒售75.3万台,同比增长11♀♀%,再创历史新高;其中,♀♀⌒履茉词迪窒售9.05万台,同扁♀♀∪增长146%。正所谓逆水舟不进则退,奇瑞的近拟♀♀£来的一系列动作以及对未来的多重部署,为中国本土♀♀∑车的发展树立了标杆,同时也有♀♀∽藕苌畹氖痉兑庖濉  如今的汽车业正♀♀〈υ诘缍化、网联化、智能化、共享化的“汽车♀♀⌒滤幕”产业巨变之中,而奇瑞致力于成为未棱♀♀〈智能出生态的先者。为此,奇♀♀∪鹨丫启动布局了多个产业领♀♀∮颍“智能汽车”就是这其中一个重要的♀♀∫滴癜蹇椤2018年4月1♀♀1日,奇瑞在北京正式发布了奇瑞的肘♀♀∏能化战略品牌“奇瑞雄狮CHERYLION”。奇瑞雄狮♀♀」婊的业务包括“雄狮智云”、“雄狮肘♀♀∏驾”、“雄狮智造”、“雄狮肘♀♀∏赢”、“雄狮智”,覆盖了奇瑞未来的全产业价值链。吴♀♀∫们可以畅想奇瑞雄狮CHERYLION给我们规划的未来场锯♀♀“,当你下了飞机或高铁,轻点手机屏♀♀∧唬立刻就会有一台无人驾驶的奇瑞汽斥♀♀〉来到你面前,它能够自动避开拥堵路段b♀♀‖选择最佳路线,把你安全、库♀♀§捷、舒适地接到目的地…  近拟♀♀£来,奇瑞在汽车设计领域♀♀⊥环擅徒,去年,奇瑞汽车♀♀」家工业设计中心在北京揭牌,奇瑞工业设计能力跻身“♀♀」家队”。依托国内芜湖和赦♀♀∠海的研发中心,以及已骡♀♀〗续投入运欧洲和北美研发中心,奇肉♀♀○已经完成了从打磨品质到塑造品味的转变,并一步步镶♀♀◎形成全球标准的设计能力迈♀♀〗。  奇瑞正在用全新的设计语言为旗♀♀∠虏品赋予新活力。去年发布的几款肘♀♀∝磅新产品,如瑞虎8、艾瑞泽G♀♀X和全新艾瑞泽5等,外观和内饰都进了肉♀♀~新的设计。尹同跃高兴的指出,这几款新♀♀〔品上市后,市场关注度持续走高,在刚刚过去的1♀♀2月份,瑞虎8和艾瑞泽系列销量双双破万,备殊♀♀≤年轻人喜爱。  凭借优质♀♀〉牟品和服务,奇瑞汽车在许多国家已♀♀【是家喻户晓的汽车品牌。2018年,奇瑞汽斥♀♀〉海外出口126,993辆,同比增长18%,菱♀♀‖续16年位居中国乘用车出口♀♀〉谝弧D壳埃奇瑞的产品已经出口海外80多个♀♀」家和地区,累计出口约140万辆。在“♀♀∫淮一路”沿线60多个国家中,♀♀∑嫒鸬牟品覆盖了46个。出色的海外表现,也肉♀♀∶奇瑞三度跻身由国务院国资委指导中国外♀♀♀文局发布的“最佳海外形象企业”20氢♀♀】,位列汽车制造业第一。如今,柒♀♀℃瑞汽车已经成为了国际舞台上一张闪耀的‘中国名片♀♀♀’。  “创♀♀⌒卵蟹⑹钢静挥濉 &♀♀#x3000;创新是中国制造之魂。在创菱♀♀、之初,奇瑞就坚定自主创新的锈♀♀∨念,多年来坚持致力于汽车研发体系建设,率先建♀♀×⒘擞牍际接轨的正向开发体系和流程。2018年♀♀。奇瑞北美和欧洲研发中心已正式投入运。&#♀♀x3000; 尹同跃表示,截至目前b♀♀‖奇瑞累计获得11032项授权专利,仅2018年,锯♀♀⊥新增授权专利1038项。奇瑞是拥有最多发明租♀♀〃利的中国品牌之一,也是2018年唯一荣获“中国好租♀♀〃利”荣誉的汽车企业。♀♀∑嫒鹨彩锹氏却蛟炱车平题♀♀〃的中国品牌。目前已拥有♀♀∷拇蟛品平台,包括M1X、T1♀♀X、M3X以及新能源汽车专属平台。得益于平台烩♀♀’技术的发展,奇瑞能够以♀♀「快的速度、更高的品质、更炫的科技,将更♀♀∈芑队的车型带给全球的消费者。♀♀  据悉,奇瑞正在开启新一轮产品竞争力的全面升级,未来两年,奇瑞计划推出10款高颜值、高性能、高智能的全新产品。未来五年,奇瑞将在传统汽车、智能互联、新能源等核心领域实现239项新技术的突破和应用,为消费者带来更具科技感和未来感的先进产品,实现从快速发展、到技术跨越、再到实现技术领先的跨越。  在过去22年,奇瑞已赢得了全球720万用户的信赖。在新的时代,奇瑞再次引领变革,以领先的技术、产品和服务,为当下时代的消费者提供超越期待的体验。尹同跃指出,产品层面,未来奇瑞将重点打造艾瑞泽和瑞虎两大车系体验平台,让用户全方位感受奇瑞在性能、智能、互联、舒适、安全等方面的综合实力。技术层面,奇瑞将通过奇瑞技术体验营,以沉浸式、互动化的方式,直观感受奇瑞科技描绘的未来出场景。生活方式层面,奇瑞将建立“奇瑞生活圈“,构建面向全体奇瑞车主的品质生活体验平台,让用户感受到拥有奇瑞,不仅仅是拥有了一辆车,更是拥抱了一种精彩的生活方式。  寒冬已至,但却拥有别样的美,它将中国汽车格局推入了重新洗牌的历史阶段。爱卡数智实验室认为,产品力及品牌力较弱的产品,接下来生存空间将会越来越小。因此未来唯有那些具备自主创新打造卓越品牌的匠心,服务全球消费者的真心,以及实现产业报国的雄心的企业才能走的更远。责任编辑:鲍一凡 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!遭♀♀♀♀♀♀≮这里,我们为股票、基金投资者提光♀♀♀♀々一个因违法违规为遭受损失的曝光平台。锈♀♀♀÷浪财经爆料线索征集启动,碘♀♀”您的权益受到侵害欢迎向【♀♀『诿ㄍ端咂教ā客端撸受损股民可至【新浪股民维权平题♀♀〃】维权。 ♀♀ ♀♀ 中国网财经2月25日讯 据证♀♀〖嗷嵬站消息,证监会新闻发言人♀♀【陀泄爻⊥馀渥饰侍獯鸺钦呶省N剩航日,市斥♀♀ 反映场外配资有所抬头,可能加大投资者交易风镶♀♀≌。请问证监会对此怎么看?答:我们注意碘♀♀〗,近期有关场外配资的报道增♀♀《唷6源耍我会密切关注,指导有关方免♀♀℃依法加强对交易的全过程监♀♀」堋8髦と公司要严格执经纪业务及融资融券客户适当性管理,加强异常交易监控,认真做好技术系统安全防护。同时,也希望广大投资者理性投资,防范投资风险。责任编辑:霍琦 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个意♀♀♀♀♀♀◎违法违规为遭受损失的曝光平♀♀♀♀√āP吕瞬凭爆料线索征集启♀♀♀《,当您的权益受到侵害欢♀♀∮向【黑猫投诉平台】投诉,受蒜♀♀○股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 养基司令2遭♀♀÷11日春节年后开盘以来,科技板块的出色表现是有目共♀♀《谩2月11日-2月22日两周时间♀♀。5G概念中兴通讯股价上涨36%,柔性屏糕♀♀∨念京东方股价上涨45%。即使不看概念股,科技板块这♀♀←体涨幅也是比较喜人。以广发中证全指信息技术ETF♀♀∥例,春节后至2月22日收盘,两周殊♀♀”间上涨14.70%;以南方中证500信息技术ETF为♀♀±,节后两周时间上涨14%。然而,昨天司♀♀×钍盏揭恍』锇榱粞裕问手中持有的大成高♀♀⌒录际醪业股票基金怎么办?原来该小伙伴♀♀」年前看好科技主题,便入手了大成高新尖♀♀〖术产业股票基金。当初选择的理由是从历史数据♀♀】唇一年该基金净值虽然也出现了亏损,但还是跑赢♀♀×嘶ι300指数,想着通过基♀♀〗鹁理主动选股能力可以更好地把握科技主题♀♀》缈凇BUT,春节后的两周时间里虽然科技扳♀♀″块精彩纷呈,大成高新技术产业股票的涨幅仅仅只有1♀♀.40%,远远跑输科技题♀♀〔南喙刂甘不说,就连沪深300也把它远远地甩在身后。♀♀】纯赐样是“高新技术”主题的富国高新技术♀♀〔业混合基金,人家虽然是只混合型烩♀♀※金,照理说股票仓位要远远小于股票♀♀⌒突金,但富国高新技术产业混合基金,以2月11日单吴♀♀』净值1.5770元,2月22♀♀∪盏ノ痪恢1.6900元来计算,两周时间上涨7.♀♀20%,远远领先于大成高新技术产♀♀∫倒善被金。大成高新技术产业股票基♀♀〗鹬酌戳耍看2018年连续三期季扁♀♀〃来看,其重仓的股票高新技术概♀♀∧钇涫挡⒉磺浚其中不乏贵州茅台、美的集团、华域汽♀♀〕档认费股。这应该是2018♀♀∧昕梢耘苡沪深300,但是春节以来却大幅跑输科技板块的重要原因。所以,司令想告诉这么小伙伴,如果想选择一只纯正的科技主题基金,还是要擦亮眼睛,尽量避免买到此类“挂羊头卖狗肉”的主题基金。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:高君 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提光♀♀♀♀♀♀々一个因违法违规为遭受损失♀♀♀♀〉钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权♀♀♀∫媸艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台】投蒜♀♀∵,受损股民可至【新浪股民维♀♀∪ㄆ教ā课权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个人为国肉♀♀ˉ“地雷阵”来源:小熊猫吃竹子编♀♀≌甙矗何颐强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗恼策目标内含♀♀〕逋唬一方面需要“灾后重建”恢复资本市场的稳定和封♀♀±范重大风险。另一方面需要改革优化金融体制(注册制碘♀♀∪)、加强监管体系建设、保护投资者和♀♀》⒒A股作为直接融资市场的功能。改革势♀♀”赜跋煳榷ǎ两者本身就难以♀♀∑胶猓更何况他任期内♀♀。金融去杠杆、经济周期朝下、中美贸易战逾♀♀→演愈烈和民营经济遭遇退场骡♀♀≯接连发生。他一直在走钢丝。如今,♀♀×跏坑嘟崾近3年任期,离开证尖♀♀∴会,其身后的功与名,又♀♀「萌绾纹浪担棵娑允谐∩现谒捣♀♀∽纭、毁誉参半的评价,作为一个理性的市场参逾♀♀‰者,到底应该如何正确评价刘士余的工作?受命于危难肘♀♀‘际证监会主席难当,证券市场难管,是举世公认♀♀〉摹5诙任证监会主席周道炯曾经说过:“我柒♀♀≮望后任者,以后不再重复‘火山口’这句话,♀♀≈泄证券市场一定能够成为一个成熟的市场,绝不再♀♀∈恰火山’了。”然而刘士余接手成为第八任证监会主♀♀∠之时,却是不折不扣坐在了“火山口”上。彼时A股刚♀♀「站历了三波股zai:2015年6月15日♀♀〉墓zai1.0、同年8月27日♀♀〉墓zai2.0,以及2016年年初熔断3.0♀♀♀。沪指一度从5178点高碘♀♀°跌到2638点,几近腰斩。2016年1月,♀♀」墒性俅紊涎萸Ч傻停的戏码。在熔断肘♀♀∑度下,市场流动性告急,上证指数当月暴跌了♀♀22%,前任证监会主席肖钢在一片骂♀♀∩中离开。A股大震荡阴影笼罩之下,刘士余临危受命,2♀♀016年2月20日从中国农业银董♀♀∈鲁ひ恢暗魅沃ぜ嗷嶂飨,接替肖钢负遭♀♀○中国A股市场的“灾后重建”。刘士余上任之初,市场原♀♀”径云涿挥刑多期待,毕竟前任殷鉴不远♀♀。新任更应稳字当头。但三年来,刘士余所承担的责任衡♀♀⊥改革的勇气是出人意料的。蒜♀♀←一路在舆论危机中前,取得了一♀♀⌒┛扇可点的成绩。他一手通♀♀」强监管,打击市场各种乱象,同时顶住潮水般的谩骂恢♀♀「IPO发,疏通了悬在A股头顶多时的“堰塞衡♀♀〓”;一手完善市场各种基本制度♀♀。为A股走向开放奠定了坚实基础。中国资扁♀♀【市场沉疴已久,故更需大担当去“剔骨疗伤“以“正本♀♀∏逶础薄G考喙芑故谐∏迕麾♀♀≈ぜ嗷崛称中国证券监督管理委员会,♀♀〖喽礁在管理之前。监督本就是题中应有之义,但殊♀♀∏刘士余之前,并未有哪任证♀♀〖嗷嶂飨把监督和监管打造成自己任内最重♀♀∫的标签。与国外成熟资本市场相对单一的功能测♀♀』同,在不同的历史时期,中国的股市租♀♀≤是被赋予不同的使命。诞生之斥♀♀□,中国的资本市场的使命是“为♀♀」企脱困”,鉴于这样的定位,直到今天,光♀♀→企及其控股资本都在市场中占据重要位置♀♀♀。而数十年的发展,市场里诞生出无数的棱♀♀←益体,其中利益关系盘根粹♀♀№节。因此敢于监管必然烩♀♀♂触动很多利益集团,唯因其难才更需要改革者的勇♀♀∑。2016年3月,刘士余上任1月之后就在当年♀♀ 傲交帷鄙咸岢觥耙婪监管,从严监光♀♀≤,全面监管”12字,为其之后的监管道路♀♀《ㄏ铝嘶调。此后,刘士余每年♀♀⌒履暌潦级蓟崛セ查系统进调研,强调把稽查队伍粹♀♀◎造成为保护投资者合封♀♀〃权益的“神盾”。刘殊♀♀】余执掌证监会以来,监管愈发敢于亮解♀♀。、铁面无私,几乎市场上所有参与主体的违法违规♀♀∥都被严厉惩戒。有数据为证:♀♀2016年证监会作出政处罚决定218件,罚没款共计42.83意♀♀≮元,同比增长288%,市场禁入38人。2017♀♀∧曛ぜ嗷嶙鞒稣处罚决定224件,罚没款金额74.79意♀♀≮元,同比增长74.74%,市场禁入44人。2018年证监会作斥♀♀■政处罚决定310件,罚没款金额1♀♀06.41亿元,同比增长42.28♀♀%,市场禁入50人。作为对比,2004-2014♀♀∧晔年间,证监会涉及罚没款金额总额不光♀♀↓36亿左右。以2014年为例,当年证监会罚免♀♀』款金额总计不过4.68亿。2015年♀♀∫蛭大牛市的缘故,罚没金额♀♀》讲庞兴上升,当年罚没总额约11.04亿。曾几何殊♀♀”,A股等同于绞肉机,处于市场生态链底端的散♀♀』П晃耷榻噬保巨额财富在市场的升降间灰♀♀》裳堂穑而在这场“绞杀”运动中,部分肉♀♀∪衷投机的上市公司、游♀♀∽省⑸踔潦侵薪榛构,都是“♀♀∈芤嬲摺薄2还,强监管下♀♀〉牧跏坑嗍贝,这些人的日子并不好过。刘士余任拟♀♀≮,对上市公司的欺诈发、信♀♀∠⑴露违法、违规和清♀♀〔旨醭帧⒑鲇剖街刈榈戎前“惯用招数”垛♀♀〖进了严厉查处、对“10送30”高送转方案、衡♀♀⊥常年不分红等市场现状实了新规。而且蒜♀♀←任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、♀♀∠┨纪恕⑼耸屑恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市♀♀〔┰。不仅如此,他一手打“妖精♀♀ 保维护资本市场秩序;一手管游资,重拳出击市场上♀♀〔僮莨杉酆湍谀唤灰椎奈;他还严格打击了部分私募基♀♀〗稹袄鲜蟛帧钡任。与此同时,刘士余监管的触角♀♀』股煜蛄耸谐≈薪楹痛右等嗽薄2018年,肘♀♀・监会查处中介机构违法类案件13起、查处从业♀♀∪嗽蔽シㄎス姘讣24起。(具体全面监♀♀」艽胧┫昙文末【后续】)强监管♀♀〉谋澈笫橇跏坑喑惺茏爬醋陨舷碌木薮笱光♀♀×Γ顶着压力“去沉疴”是需要勇气和担当的。♀♀《杂谑谐》椒矫婷娴闹室桑菱♀♀□士余说:“忠言逆耳利逾♀♀≮,甚至有可能在某一个特定的时点、特定的案件、特定碘♀♀∧场合,证监会党委和我本人会因吴♀♀―某件事儿掉几根羽毛,(但是)同保护广♀♀〈笾行⊥蹲收吆戏ㄈㄒ嬲庖烩♀♀√齑蟮氖卤龋掉几根羽毛又♀♀∷闶裁茨兀俊彼也不能否认,刘士逾♀♀∴治下的中国资本市场生态愈发公开公正、♀♀≌本清源了。拆解IPO“堰♀♀∪湖”刘士余任上顶着压力拆解了IPO“堰塞湖”♀♀。但市场未必能充分理解其逾♀♀∶心良苦。华生教授2012年曾经写过一篇《A股♀♀∈谐〉募傥侍庥胝嫖侍狻封♀♀ T谡馄文章中,华生教授指出股市低迷是A股的假问题b♀♀‖股价扭曲结构高估才是真问题。华生教授肉♀♀∠为,如果下跌是股市对经济下的反映,这是股市开♀♀∈挤⒒泳济晴雨表功能的表现。这一点并非坏♀♀∈路炊值得欢迎。它也意味着只要经济出镶♀♀≈回稳上升的信号,股市必然也会回暖。而证券市场本身碘♀♀∧制度和政策缺陷,才是真正要认真对待♀♀〉摹1耸A股在市场极度低迷时,上市企业排队还越来越♀♀〕ぃ同时垃圾股往往比绩优股更受追逐吹捧,棱♀♀∠股东套现绵绵不绝。以上现♀♀∠蟊局噬暇褪枪杉叟で结构高估下的供求失衡♀♀♀。A股价格过高导致供过于求,于是靠控肘♀♀∑供给和排长队来勉力维持肘♀♀∪序。同时因为管制,IPO排队越排越长,♀♀A股直接融资市场的功能丧失,同时场内因为高估导♀♀≈驴亲试闯醋骱椭刈槟谀唤灰茁沤不肘♀♀」,市场的定价机制和配置♀♀」δ芙一步失灵,一二级市场价差也使老股东不断套♀♀∠帧Q灾,彼时A股问题的核心就在于IPO“堰塞湖”,♀♀」苤频拇嬖谑俏了应对短时间的下碘♀♀▲压力,但是其存在却在方方面面赔♀♀・曲了市场机制,造成了更大的结构性问♀♀√狻R虼耍解决IPO“堰塞湖”是A股♀♀《ㄎ徽常化的题眼,只有加大供给♀♀。严格审核,放手让好企业上市,市场才会校正估值扭曲♀♀。A股才会回到良性的发展轨道上♀♀♀。刘士余上任之际,2015年7月-2♀♀015年11月IPO因为股zai已经连停4个月,相关问题并未得♀♀〉浇饩觯甚至愈发严重。一方面是二级市场定价功♀♀∧芗负跎ナВ2016年2月,A股估值50倍以上PE碘♀♀∧个股占比高达65%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本需要♀♀50年以上,很明显这类公司的投资逻♀♀〖早就脱离估值,通常都是靠主题、概念,讲故事。也就♀♀∈撬担A股有一半以上公司不看估值♀♀♀。另一方面是IPO“堰塞湖”继续变大,I♀♀PO在审企业数量在2016年6遭♀♀÷底达到895家。对于IPO堰塞湖问♀♀√猓刘士余开出的药方:一是坚持新股发常态化的前♀♀√嵯驴刂IPO节奏,二是重视对赦♀♀∠市公司发股票质量的审查。在201♀♀7年2月10日的监管工作会议上,刘士余谈到:要用2-3年♀♀∈奔浣饩IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不能对立♀♀。没有IPO数量的提升,资本市场意♀♀』些丑恶现象难以从根本上解决。与此同时♀♀。刘士余也反复强调要做好上市公司发股票碘♀♀∧质量审查,要抑制差的上市公司融资能力,不♀♀∧苋貌畹墓司在市场上“♀♀∥血”,要让好的公司能融到资。但是这两点其实都不肉♀♀≥易。第一,对普通股民来说,IPO供求关系♀♀〉睦砺奂虻ヒ锥,因此在很多人心♀♀≈IPO就是大盘下跌的理由,从而间接导肘♀♀÷了自身的亏损。相关肘♀♀∈疑在2017年5月经济学家韩志国对刘士余♀♀〉墓开批评中更是达到♀♀×烁叱薄5诙,严格的IPO赦♀♀◇核让许多没有过审的企业和辅导券商颇有微词。但是免♀♀℃对普通股民、部分经济学家、拟上市公司和糕♀♀〃导券商的压力,刘士余亦顶住压力,坚持新光♀♀∩发常态化和严格的IPO审核。刘士余任期内曾多次表♀♀√不会停止新股发,证监会坚斥♀♀≈每周批准合格企业上市,期间会依据市场情况糕♀♀∧变发节奏和规模(2018年因市场低迷IPO光♀♀℃模和数量较2017年均下降)♀♀。但坚持发新股这一点并♀♀∶挥幸蛭指数波动而发生变化。与此同时,企业IPO过烩♀♀♂率大幅下降,上市企业财务质量明显提高♀♀♀。数据显示刘士余任内A光♀♀∩共发上市新股774只,♀♀∏IPO过会率大幅下降,从以往的90%通过率下降至58.7%♀♀ M时IPO堰塞湖问题基♀♀”窘饩觯截至2019年1月24日,排队企业降至277家。符衡♀♀∠条件的IPO企业审核周期逾♀♀∩过去3年以上大幅缩短至♀♀1年以内。IPO堰塞湖问题的解决对A股有重大意义:碘♀♀≮一,股市定位正常化,A股恢复企业直接融资市场功♀♀∧堋R2017年为例,当♀♀∧耆年共438家企业完斥♀♀∩首发申购,融资2300亿元。第垛♀♀〓,市场快速出清,A股逐渐恢♀♀「词谐《价和配置功能,壳股和垃圾股炒作基本销赦♀♀※匿迹。市场导向从炒作逐渐转变为价值投资,2017年更♀♀∈前茁砝冻锕傻募壑低蹲蚀竽♀♀£。完善资本市场基础肘♀♀∑度刘士余任内,证监会遭♀♀≮大小非减持、企业停复牌、股份回购、高蒜♀♀⊥转和退市等基础制度层面进了诸多增补,各类新规不断♀♀⌒薅、完善、发布。重组新规:2016年5月,证尖♀♀∴会出手叫停上市公司跨界重组,中概股回归、互联网♀♀〗鹑凇⒂蜗贰⒂笆印VR业的重♀♀∽椤⒃偃谧示受到影响。接着当年6♀♀≡17日,证监会发布了《上市公蒜♀♀【重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,细化关♀♀∮谏鲜泄司“控制权变更”的认定标准♀♀♀、取消重组上市的配套融资、延长新入股东股份锁定♀♀∑凇⒀瞎苤薪榛构等。当年9月♀♀9日,这一新规正式落地,扁♀♀』称作“史上最严”重组规定。再融资新规:20♀♀17年2月17日,证监会发布菱♀♀∷《发监管问答关于引导规范上市公司肉♀♀≮资为的监管要求》。同时对《♀♀∩鲜泄司非公开发股票实施细则》部分♀♀√跷慕了修订。二者双管齐下,直指近几年再♀♀∪谧使度引发的套利和乱象。减持新规b♀♀『2017年5月证监会发布了《上市♀♀」司股东、董监高减持股♀♀》莸娜舾晒娑ā贰<醭中鹿婀娑♀♀〃,减持上市公司非公开发股份♀♀〉模在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%;通光♀♀↓大宗交易方式减持股份,在连♀♀⌒90日内不得超过公司股份总♀♀∈的2%,且受让方在受让后6个♀♀≡履诓坏米让。新规在扁♀♀。持现持股锁定期、减持数菱♀♀】比例规范等相关制度规则不变的基础♀♀∩希进一步规范股东减持股份为,避♀♀∶饧中、大幅、无序减持扰乱二级市场肘♀♀∪序、冲击投资者信心。质押新规:2018年♀♀1月12日,经中国证监会批准b♀♀‖证券业协会、沪深交易所分扁♀♀○会同中国证券登记结算有限责♀♀∪喂司,发布了《股票质押式回购交易及登记♀♀〗崴阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并租♀♀≡2018年3月12日起正式实施。质押新规出台的♀♀∧康模是为了进一步聚焦股票质押回购业务服务实体锯♀♀…济定位、防控业务风险、规♀♀》兑滴裨俗鳌P排新规:2018年4月24♀♀∪罩ぜ嗷岱⒉肌豆开发证券碘♀♀∧公司信息披露编报规则第19号财务信息的♀♀「正及相关披露》(2018年修订)♀♀。自公布之日起施。本粹♀♀∥修订贯彻以信息披露为核心的监管理念,针对现光♀♀℃则执中出现的问题并结合新审计准则的变化,进一♀♀〔酵晟撇莆裥畔⒏正的信息披露监管要求,旨在提升♀♀∈谐≈魈宀莆裥畔⑴露质量,更好地满足投租♀♀∈者的信息需求。退市新规:2018年11月16日深夜,沪♀♀∩罱灰姿正式发布《上市公司重大违法强制退市实♀♀∈┌旆ā罚并修订完善《股票上市规则》《退市公司重锈♀♀÷上市实施办法》等规遭♀♀◎。同时,深交所宣布启动对长生生物重粹♀♀◇违法强制退市机制。从♀♀〈舜涡鹿娣⒉嫉哪谌堇纯矗退市制♀♀《取岸真格”,不仅前期提及的危害公众♀♀“踩的重大违法为需要退殊♀♀⌒,IPO造假、并购重组造假、年报造假的企业♀♀《急幻魅方被退市。停复牌新光♀♀℃:2018年11月6日,证尖♀♀∴会发布了《关于完善上市公司股票停复牌制♀♀《鹊闹傅家饧》(以下简称《指♀♀〉家饧》)。针对上市公司随意停赔♀♀∑、长期停牌等为,《指导意见》明确规定要压缩股票♀♀⊥E破谙蓿怀过期限长期不复牌的,证券解♀♀』易所可以强制复牌。回购新规:2018年11月10日,证监♀♀』峤恿出台两个政策:《发监管问答关于引导规范上市公♀♀∷救谧饰的监管要求》和《关于支持上市公司回购股份♀♀〉囊饧》,意图解决或者缓解上市公司融资难问题,♀♀∫约氨硖对上市公司回购股份进♀♀∫徊街С帧8咚妥新规:2018年11月23日,沪深♀♀〗灰姿发布《上市公司高比例送转股封♀♀≥信息披露指引》。上解♀♀』所表示,本次《高送转指引》重点♀♀」娣渡鲜泄司高送转为,主要目的是服务实体经济,♀♀≈С稚鲜泄司专注主业,引导公司衡♀♀∠理安排投资者回报方式,依靠优良的业绩吸引投资者,♀♀∨嘤健康的价值投资文化。深交所称发布《高送转肘♀♀「引》是为了保护投资者的♀♀『戏ㄈㄒ妗A跏坑嗳文冢各项新规不断推出,更加全面和♀♀⊙细竦募喙芴逑抵鸾ソ立起棱♀♀〈,资本市场基础制度也更加完善。值得注意的♀♀∈牵这些新规的出台亦是刘士余顶住压力推出碘♀♀∧。以停复牌新规为例,MSC♀♀I在其发布的征询文件中就把A股停牌的任意性♀♀∽魑需要重点解决的问题之一。2015年股zai♀♀∑诩淝Ч晌避免下跌选择停牌,例♀♀∪缁χ冈2015 年 7 月 8 日碘♀♀”日下跌 6.97%,沪深两市跌停个股超过1300 只,而♀♀∈O碌钠渌上市公司中有 1312 家以各种理由♀♀⌒告停牌。千股停牌进一步挤♀♀⊙故谐×鞫性,是造成♀♀∈谐〖绦下跌的重要原因。同时停牌制度作为股殊♀♀⌒的基础制度,因为其随意性导致二级♀♀∈谐〉慕鹑谏疃群痛葱露尖♀♀∶挥械撞阒С拧R苑旨痘金为例,因为部分上市公司长♀♀∑谕E频贾路旨痘金无法完全复制标的,最后沦为♀♀〖肋。问题都是明显的b♀♀‖但是完善停复牌制度显然烩♀♀♂让长期停牌的部分试图“捂盖子”的上市公司逾♀♀⌒意见,因为个股长期停牌后再复牌就暴跌的例子不胜枚♀♀【伲故证监会完善停复赔♀♀∑制度面对的阻力可想而知♀♀♀。坚持A股对外开放刘士余任内,资本市场对外开放碘♀♀∧脚步从未停止,以沪港通、深港通等方式打破♀♀≈贫韧绻陶习,使得MSCI、富时罗素等国尖♀♀∈指数纷纷大幅纳入A股,A股的光♀♀→际接轨,进入到一个崭♀♀⌒碌慕锥巍2016年12月♀♀5日,深港通正式开通。刘士♀♀∮喑鱿开通仪式并发表讲话,中♀♀」资本市场发展26年来的经验证明,只有坚定测♀♀』移地扩大开放,才能保持中国资扁♀♀【市场的市场化、法治化、国际化的方向,才能真正提高肘♀♀⌒国资本市场对实体经济的服务能菱♀♀ˇ,才能真正提升中国资本市场的国际竞争力♀♀♀。2016年12月,在沪港通落地一段时间后,深港♀♀⊥ㄒ嗾式落地。2018年4月28日,证监会正♀♀∈椒⒉肌锻馍掏蹲手と公司光♀♀≤理办法》。允许外资控股合资肘♀♀・券公司,逐步放开合资证券公司业务范♀♀∥А2018年5月31日,A光♀♀∩正式纳入MSCI新兴市场♀♀≈甘。这是自2013年6月摩根士丹利租♀♀∈本国际公司(MSCI)启动A股纳入MSCI新兴市场肘♀♀「数全球征询后的首次正式纳入,也是中国资本市场对外库♀♀―放进程中的又一标志性事件。2018年9月27日♀♀。全球第二大指数公司富时罗素宣♀♀〔迹将A股纳入其全球股票指数体系,分类为次级新兴♀♀∈谐。将于2019年6月开始实施。争议刘♀♀∈坑嗔跏坑嗳紊希亦有很多争♀♀∫椤U议一:干预过多,违背了市场化原则?刘士余被肘♀♀「责的一面,是过度干预市场,尤其是“特停”引起市斥♀♀ 较多争议。特停指的是股票♀♀∫蛭特别原因而停牌,这是监管为了库♀♀∝制股价短期大幅拉升,控制风险的一个手垛♀♀∥。但是因为特停标准不明确,肘♀♀・监会受到了广泛地质疑。♀♀⊙沽χ下,2018年10月30日证监会罕见的遭♀♀≮盘中以声明的方式回应殊♀♀⌒场关切,证监会表示,正在按照国务院金融稳定委员会♀♀〉耐骋徊渴穑围绕资本市场改革,加快优化交易监管♀♀♀。减少交易阻力,增强市场流动锈♀♀≡。减少对交易环节的不必要干预,让市场对监管逾♀♀⌒明确预期,让投资者有公平交易的烩♀♀→会。之后沪深两市鲜有公司遭遇“特停”处♀♀±恚同时垃圾股炒作一时盛。恒立实业、st长生、肉♀♀『兴玩具、市北高新、超华科技(维权)、♀♀√┯莱ふ鳌⒎绶豆煞荨⒈λ实业等一大批绩♀♀〔罟煽始疯狂连续涨停进炒作。这些股票的共同特点殊♀♀∏业绩一般或亏损,重要股东质押率较高,拉升之前市肘♀♀〉较小,多为“壳”或创投概念股。以宝塔实业吴♀♀―例,宝塔实业有6家子♀♀」司于2018年12月被冻结,但直至2019年1月9日才♀♀《酝馀露。公司股价自1月2日起连续上涨,累计涨♀♀》81%,其中1月7日、8日♀♀♀、9日、10日和11日连续五天日涨停。再看恒♀♀×⑹狄担从2018年10月22日到11月13日,14个交易日出♀♀∠至13个涨停,涨幅高达2♀♀70%,恒立实业主营包括汽♀♀〕悼盏骱徒鹗舨牧厦骋祝该公司上市20多年,主业连♀♀⌒亏损15年,其中经历了5次变更殊♀♀〉控人、3次卖壳、多次重组♀♀∈О堋F涫邓谓“市场化”和“打击炒作♀♀〔僮荨贝硬怀逋弧Eノ男略说过:“我们需要一糕♀♀■活跃的股票市场,但绝不能因为需要活跃而容♀♀∪坦善笔谐”涑砂迪洳僮鞯亩某。晃颐切枰意♀♀』个因投资者、投机者积极参与而活跃的资本市斥♀♀ ,但绝不需要一个被庄家操纵、畸形恶炒的股柒♀♀”市场。”争议二:监管♀♀」严收窄上市公司融资渠道,最后导致质押危机♀♀。咳绾巫龅奖;ね蹲收叩睦益同时又便棱♀♀←融资,是各国资本市场永恒的命题。在美国证券♀♀〖喙艿目山之作《1933♀♀∧炅邦证券法》制订的过程肘♀♀⌒,保护投资者还是便利融资亦殊♀♀∏当时人们争论的焦点。强调融资♀♀”憷一方认为证券法中强调信披的严厉的民事♀♀≡鹑翁蹩睢笆谷谧时涞眉为困♀♀∧选保会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”(律殊♀♀ˇ阿瑟迪安语)。而罗斯福总统则还♀♀』鞯溃反对力量是为了“自由使用他们曾经♀♀∮涤械娜利向你和我出售掺水股票”。几♀♀【争论,最终美国相关法律的落脚点依旧♀♀÷湓诹吮;ね蹲收撸强调信息披露上♀♀ <蚨言之,美国人的证券监管精神还是以保护投资者♀♀∥先,或者说,美国人认为保护好外♀♀《资者才是为企业提供便利融资♀♀』肪车幕石。严厉的监管改革改变♀♀∶拦股市的赌场本质,方才为♀♀『罄吹姆比俅蛳铝思崾档幕础,好的肘♀♀∑度才能让一切进入良性循环。菱♀♀□士余的监管思路与罗斯福的监管精神颇有相似肘♀♀‘处,在他任上的三年里,他前“打妖精”♀♀ ⒑蟆按鼠打狼”,推的强监管覆盖几乎所有的市场参逾♀♀‰者。当然,推这一切,并不容易。强尖♀♀∴管之下,曾经“呼风唤雨”的资金不遭♀♀≠肆意炒作,本就缺乏热度的市场情绪几乎♀♀〉至冰点。有市场人士称:刘士余最大的问题♀♀≡谟冢强监管扼杀了市场仅存♀♀〉娜榷取K孀潘的离去b♀♀‖留下一个终极问题:刘氏强监管b♀♀‖对市场到底是利大于弊,还是弊大于利。上任斥♀♀□期:为2015年大牛市打补丁,维♀♀∥仁谐『颓考喙鼙;ね蹲收摺A跏坑嗌♀♀∠任之际,面临的问题更加复杂。第一b♀♀‖ A股经过几轮股zai非常脆弱,估值体系几乎崩溃,投♀♀∽收咚鹗Р抑亍2016年2月♀♀。A股估值50倍以上PE的糕♀♀■股占比高达65%。因此b♀♀‖A股亟需稳定市场波动,同时消化原逾♀♀⌒高估值。第二,A股沉疴已久,在保护♀♀⊥蹲收叻矫娉て谌蔽唬♀♀∈谐〔僮荨⒛谀唤灰住⑶宀旨醭帧⒅刈樘桌和♀♀±益输送等现象屡禁不♀♀≈埂R虼A股亟需改革机制,加强监管。第三,肘♀♀⌒央对A股扩大直接融资寄予厚望。党的十九大♀♀”ǜ嬷赋瞿壳拔夜间接融资占比过高♀♀。直接融资不足。不断扩张的间接融资滋生了金融封♀♀$险,也推高了实体的融资成本,因此需通过证肉♀♀’市场更好地推动直接融资的发展。我们可以发现摆在刘♀♀∈坑嗝媲暗恼策目标内含冲突:一方面需要“灾后重♀♀〗ā被指醋时臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦铡A♀♀№一方面需要改革优化金融体制(注册制等)、加氢♀♀】监管保护投资者和发挥A股作为直接肉♀♀≮资市场的功能。想要“灾衡♀♀◇重建”和防范风险要求的是“不作为”,让殊♀♀”间来消化资本市场高估值,但是想要资本市场的长♀♀∑诹夹苑⒄梗就必须改糕♀♀★,但改革势必影响到存量,极有可能形成风险。更♀♀『慰隽跏坑嗳纹谀冢金融去杠杆、经济周柒♀♀≮朝下、中美贸易战愈演逾♀♀→烈和民营经济遭遇退场论接连♀♀》⑸,外部环境的复杂锈♀♀≡势必传导到资本市场,普通股民不会去探究糕♀♀〈杂性,而刘士余和他影响到存量的改革♀♀≌策却非常容易成为“背锅侠”。某种程度上,证券市场♀♀≈卫淼亩嘀啬勘甑贾铝跏坑嘈枰走♀♀「炙刻谧挪移,同时考验他的智慧去寻求租♀♀☆优的落子顺序。然而无论如何,菱♀♀□士余上任伊始,面对股zai后千疮百孔的市场,吴♀♀‖护市场稳定和加强监管保护已然损失惨重的中小投♀♀∽收呤堑蔽裰急。因此刘士余上任前期,蒜♀♀←的工作主要是落在想办法维持市场稳定♀♀『颓考喙鼙;ね蹲收撸这一时期他的主要♀♀」ぷ饔兄刈樾鹿妗⒃偃谧市♀♀÷规和减持新规的出台,同时对一部♀♀》秩怕沂谐≈刃虻谋O展司进处封♀♀。和全面加强监管力度保护中小投资者。重组新规♀♀♀、再融资新规和减持新规的出台拟♀♀〕种意义上其实都是在收拾20♀♀15年牛市的烂摊子。我们知道2014年-2015拟♀♀£的牛市主要来自并购推动,上市公司碘♀♀∧并购实际上就是把未来的利润贴现到现在,其基本假赦♀♀¤是持续经营,但A股的的利润承诺一般都是3-4拟♀♀£。所以这其中就存在套利的空间:即上市公司封♀♀、股份以高价收购垃圾资♀♀〔,相关垃圾资产通过各肘♀♀≈利益输送迅速做高利润,相光♀♀∝资产股东作出3年左右的利润承诺,然后♀♀∪∩鲜泄司股权。上市公司因并购带来棱♀♀←润短时间内的大幅增加进而推动股价赦♀♀∠涨,相关股权解禁后,原有控股股♀♀《和置入垃圾资产股东迅速套现,♀♀∽詈罅粝乱坏丶γ,相关上市公蒜♀♀【或商誉巨额减值,或一粹♀♀∥性财务“洗澡”。这里面的核心就在♀♀∮冢合喙乩圾资产的股垛♀♀~和上市公司大股东只要通过各种财吴♀♀●粉饰或造假的手段做好置入资产的3-4年碘♀♀∧业绩,解禁后可以迅速外♀♀〃过减持股权获得相关资产持续经营条件下的对价,两这♀♀∵价差巨大,构成巨额套利空间。♀♀∠喙乩圾资产往往在业绩承诺期一过盈利能力就一落千丈♀♀。侵害的都是上市公司中小股东的权益。2♀♀019年1月底,大量上市公司或商誉暴雷,或业绩“洗粹♀♀◇澡”,均是并购牛市留下之恶果。而刘士余任上当务肘♀♀‘急就是把这类套利造假式并购重组的口子给堵上,故2♀♀016年年中迅速叫停跨业并购,此后对并购肘♀♀∝组出台更多限制。而再融资新♀♀≌的出台其实也是打补丁,因为彼时很多公司为了♀♀∪乒借壳的约束(受上市公司重大重组光♀♀≤理规定),一般都采用了第一步转肉♀♀∶上市大股东的持股,同时对新股东定向增发的方式♀♀〗变相的买壳,以至于证监会忍无可忍,多次直接肘♀♀”接发文,追问上市公司实质上是♀♀》袷锹艨恰R簿褪撬翟偃谧试有政策也被部分♀♀ 盎灵”的上市公司当做套利式并购重组的政策漏洞。因♀♀〈肆跏坑嗳文诔鎏ǖ脑偃谧市鹿嬉嗍且庠阝♀♀〈虿苟。新规要求的20%的股本规定,♀♀《滤懒送ü定向增发进大规模的资产注入。同♀♀∈痹偃谧市抡还意在解决部分上市公司过度♀♀∪谧饰侍猓另外监管层还在疏堵结合的原则下鼓励库♀♀∩转债和优先股等再融资形式以平衡再融♀♀∽势分纸峁埂6且此前碘♀♀∧再融资政策中非公开发定价机制存在较大的套利空间,外♀♀《资者往往偏重发价格相比市价♀♀〉恼劭郏资金流向以短期逐利为目标。限♀♀∈燮诼后,套利资金集中♀♀〖醭郑对市场形成较大冲击。因此再融资新政也改变了垛♀♀〃价机制,明确定价基准日只能为本次非公开发♀♀」善狈⑵诘氖兹眨其核心诉氢♀♀◇之一还是要解决相关套利资金退出对殊♀♀⌒场的冲击。最后减持新规推出的诉求其实也很简单,扁♀♀∷时刘士余正面临韩志国等经济学家的猛烈抨击♀♀。认为其治下证监会在IPO和减持问题上♀♀∶挥斜;ず弥行⊥蹲收摺A硗庵ぜ嗷嵋♀♀〔的确需要限制前期并购牛市中一些靠置入垃烩♀♀▲资产侵占中小股东权益而获碘♀♀∶的上市公司筹码的退出,意♀♀≡维持市场稳定。但是相关新规出台后,随后市斥♀♀ 也有声音对再融资新规中非公开发的定价♀♀』制和减持新规导致的锁定期延长问题对证监♀♀』峤批评,认为其限制过多♀♀。对便利融资造成了不利影响。由此可尖♀♀←资本市场的管理需要利益权衡对市场♀♀「鞣矫娴挠跋欤然而永遭♀♀《不可能让所有人都满意。♀♀〉是刘士余上任初期,面对千疮百孔的殊♀♀⌒场和烂摊子,显然他站到了维稳市场、保护肘♀♀⌒小投资者和严格监管的一方。任期中期:宏观经济衡♀♀∶转,坚持解决直接融资问题♀♀♀。刘士余的第二年任期应该是三年任期里相对最轻松的♀♀∫荒辍S捎2016年以来斥♀♀≈续的强监管,2017年市♀♀〕∩铣醋鞯那榭黾跎伲情的中心开始转向白马蓝筹股♀♀〉募壑低蹲是椋2017年到2018年初沪指表现♀♀∏渴疲最高获得逾8%的涨幅,一度接近3600点。这一年股♀♀∈械淖吆靡哺宏观经济碘♀♀∧走好密不可分,毕竟股市是宏观锯♀♀…济的晴雨表。当年“去库存”和“去杠杆♀♀♀”的要求下,杠杆的乾坤大挪移遭♀♀≮居民部门和企业部门之间发生,我国工业企业负债率♀♀〉玫揭欢控制,同时居民部♀♀∶判略龈赫余额迅速攀升,其流向主要还是地产♀♀ 5夭作为周期之母,其拉升殊♀♀」略显疲态的中国经济再次进入增长通道。宏观经济和指殊♀♀↓的走好使2017年到2018年初刘士余碘♀♀∧工作重点开始转向恢复A股作♀♀∥直接融资市场的功能,而恢复证券市场的直接融♀♀∽使δ艿牡谝徊骄褪墙饩IPO堰塞衡♀♀〓问题。在刘士余的力挺之下,IPO恢复常态化b♀♀‖尽管当年证监会因此几经舆论风波。根据数据♀♀⊥臣疲2017年一共成功上市的I♀♀PO企业有436家。其中主板214家,创意♀♀〉板141家,中小板81家。20♀♀17年以来到2018年一季度,资本市场IP♀♀O和再融资达到2.03万亿元,新三板挂♀♀∨破笠等谧1533亿元,交易蒜♀♀※债券发金额4.49万亿元,上市光♀♀~司并购重组交易金额2.46万意♀♀≮元。在刘士余的努力下,A股的直接融资市场碘♀♀∧功能逐渐恢复。2017年拟♀♀£末的十九大报告亦提出:深化♀♀〗鹑谔逯聘母铮增强金融服♀♀∥袷堤寰济能力,提高直接融资比重,促进多层次资扁♀♀【市场健康发展。任期末期♀♀。鹤钅岩荒辍A跏坑嘣谥ぜ嗷岬淖詈笠荒暌彩♀♀∏最难一年。过去几年b♀♀‖居民、房地产业和地方政府的融租♀♀∈平台在加杠杆,是我国负债比例增加的主要部分♀♀ 7康夭是过去几年信用扩张的核心,导♀♀≈铝松缁岬母吒芨恕Hモ♀♀〔能与去房地产库存的过程,也是债务的转移过程。债♀♀∥衿涫荡又圃煲挡棵磐房地产、居民发生了转移,是通光♀♀↓居民和房地产业提升了的杠杆,给其他♀♀∫到盗烁芨恕5是过去几年地产去库存的过程中,一封♀♀〗面房地产销售与家具家电消费首次背离,其次在耐用消封♀♀⊙品方面,汽车和手机销售锯♀♀※出现较大幅度下滑。这些背离的背后一方面是♀♀〉夭对消费的挤出效应,一方面是地产对经济的边尖♀♀∈效用日益减弱,因此宏观经济多♀♀∩俪醒埂6地产对经济边际效应的尖♀♀□弱使宏观经济复苏脉冲化,美林时钟在中国扁♀♀′成了电风扇,证监会对相关政策的宽严调♀♀≌和退出似乎都来不及。更复杂碘♀♀∧是:同期,金融去杠杆♀♀∽使苄鹿娉鎏ā⒕济周期朝下、中美贸意♀♀∽战愈演愈烈和民营经济遭遇退场♀♀÷劢恿发生,这些都不在刘士余能力范围之内,但♀♀”厝欢灾甘造成了重大的影镶♀♀§。相关不确定性表现在股市就是2018年指数几乎单♀♀”呤降南碌,当年10月,质押问题更愈演愈烈。刘♀♀∈坑喑31蝗衔“懂政治♀♀♀、情商高”,因此他的反应也♀♀∈茄杆俚摹T缭2018年年初,证监会就着手解决♀♀≈恃何侍猓2018年1月12日,锯♀♀…中国证监会批准,证券意♀♀〉协会、沪深交易所分别烩♀♀♂同中国证券登记结算有限责任公司,发布了《股♀♀∑敝恃菏交毓航灰准暗羌墙崴阋滴♀♀●办法(2018年修订)》,♀♀〔⒆2018年3月12日起正式实施。肘♀♀∈押新规出台的目的,是吴♀♀―了进一步聚焦股票质押回购业务♀♀》务实体经济定位、防控业务风险、规范业务运作。政策♀♀∽向:2018年10月证监会已经陆续出台了松绑的政策♀♀。10月8日,证监会发布了并购♀♀≈刈椤靶《羁焖佟钡氖视们樾危10月12日,证监会修垛♀♀々了上市公司发股份购买租♀♀∈产及募集配套资金的相关规垛♀♀〃,放宽了配套募集资金的限制;1♀♀0月19日,并购重组审核分道制“♀♀』砻/快速通道”发布;10月2♀♀0日,IPO被否企业作为并购重组♀♀”甑牡募涓粢求,从3年缩减至6个月。直接融资定位再次♀♀∪梦恢甘维稳:第一,IPO放缓b♀♀‖2018年沪深股市IPO为105宗,相比2017年的436租♀♀≮,下降76%;融资规模为1386亿元人民币b♀♀‖远低于2017年的2304亿元人民♀♀”遥下降40%。第二,2♀♀018年全年A股非公开发融资规模仅有7400♀♀∫冢2017年有12000亿的♀♀」婺# 2018年的降幅也接近40%。第三,根据央♀♀⊥臣疲2018年社融总量中,新遭♀♀■人民币贷款为81.37%,企业债券融资为12.85%,非金♀♀∪谄笠稻衬诠善比谧式鑫1.8♀♀7%。尽管证监会勉力维稳市场,但是市场烩♀♀」是很快跌出了反身性,陷肉♀♀‰了“杠杆清理速度跟不上资产贬值速度”的砚♀♀…环,杠杆越去越高,股权质押风险迅速发酵。2018年1♀♀0月,市场继续快速下跌,2018拟♀♀£10月19日上证在盘中触及了2449点,这♀♀♀是2015年以来的最低点。截止♀♀2018年10月19日,A股3554只个股中,有3533只股♀♀∑贝嬖诠善敝恃旱那榭鲡♀♀。而没有质押的股票仅有21只,堪称“♀♀∥薰刹谎骸薄A股上市公司控股股东棱♀♀≯计质押股票数量占持股比例超过90%的,有48♀♀5只股票,其中117只个股的控股股♀♀《累计质押所持股份数量占持股比例达到100%。至♀♀〈耍股市的接连下跌和质押风险已引起高♀♀〔阕⒁狻10月19日上午全光♀♀→代表大会中央金融系统代表团举讨♀♀÷刍幔刘鹤副总理、央、证监会和银保监会的这♀♀∑门人集体发声,力挺股市。2018年10遭♀♀÷31日,政治局召开会议♀♀。分析研究当前经济形势,部署当前经济工作♀♀ ;嵋榍康鳎围绕资本市场改革,加强制度建设,激封♀♀、市场活力,促进资本市场长期健康发展。♀♀2018年11月1日,最高领导人在民营企业座谈会上指出:♀♀《杂泄扇ㄖ恃浩讲址缦盏拿裼企业b♀♀‖有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施b♀♀‖帮助企业渡过难关,避免发生企业所有权转♀♀∫频任侍狻6缘胤秸府加以引导,对符合经济结构♀♀∮呕升级方向、有前景♀♀〉拿裼企业进必要财务救助。省级政府和尖♀♀∑划单列市可以自筹资金♀♀∽榻ㄕ策性救助基金,♀♀∽酆显擞枚嘀质侄危在严格防止违规举债、严格封♀♀±范国有资产流失前提下,帮助区域内产业龙头、就业大♀♀』А⒄铰孕滦艘档裙丶重点民营企业纾困。粹♀♀∷后,围绕着高层指示和股票质押,从中央部♀♀∥到地方国资、银、保险、肉♀♀’商,以及上市公司本身,都拿出了应对碘♀♀∧政策,参与到这场“纾困”中来。根据深交所封♀♀、布的2018年度股票质押烩♀♀∝购风险分析报告,股票质押规模♀♀2018年初达到峰值,其后加速下降,至2♀♀018年年末质押余额距最高点解♀♀〉幅超过26.9%。至此,质押风险相♀♀《砸训玫娇刂啤W莨壑恃悍绮ǎ其主要由市场价格镶♀♀÷跌、股东持股高比例质押、出资方风控调♀♀≌不及时等因素助推而成。其中最核♀♀⌒牡囊蛩鼗故亲时臼谐〈蠓下跌,根据统计2018年上肘♀♀・指数累积下跌24.59%,跌幅创历史第二大年度跌♀♀》。14.2%的股票跌幅超过50%,58.9%的跌幅超过30%,碘♀♀〖致相当数量的股票质押合♀♀≡嫉破平仓线。同时从质押分布的结构上,控光♀♀∩股东持股质押比例超过80%的公司有595家,其中♀♀368家属于制造业。523家的市值低逾♀♀≮100亿元,数量占比分别为61.9%、87.9%,这些肘♀♀⌒小制造业公司的股票质押风镶♀♀≌较高。而这些中小制造业多少受到供给侧改革的影镶♀♀§,供给侧改革确实促进菱♀♀∷以上游为主的企业总体杠♀♀「寺势笪龋但是代价在于以中小企业♀♀∥代表的中下游制造业普遍承压,面临成本上赦♀♀↓叠加投资支出萎缩。外部环境造成股指大幅下降♀♀。叠加部分上市公司较高的杠杆率,最后锈♀♀∥成了微型的“通缩去杠杆”循环,负债端由于股♀♀∑弊魑抵押物不断贬值,因此需要♀♀∩鲜泄司控股股东不停补充质押。而收入端逾♀♀∩于经济周期向下和调控政策导致上市公司收入缩减,一♀♀∩一降的结果就是杠杆越去越♀♀《唷8严重的是资产价格的快速下降衡♀♀⊥收入的下降导致了借款人信用下降,♀♀∷以他们只能获得更少的信贷,进一步推高糕♀♀『债率,且这会以一种自我强化碘♀♀∧方式持续下去,因为质押的债务是券商的资产,债务问题♀♀♀减少券商净资产,影响其借贷能力b♀♀‖因此引起一轮自我加强的紧缩小周♀♀∑凇N颐强梢苑⑾郑无论是资本市场的大幅下跌,亦或♀♀∈侵行≈圃煲灯笠档母吒芨饲榭觯都非在证监♀♀』崮芰Ψ段е内,只是经济租♀♀△为一盘大棋,证监会或者说刘士余刚好坐遭♀♀≮了泄洪口。争议三:注册制改革迟迟未能♀♀⊥瓿桑IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 <将蒙>

时时彩怎么玩法

  中兴发布首款5G旗舰手机,高管称柔性♀♀♀♀♀♀≌鄣屏商用还不太成熟澎湃♀♀♀♀⌒挛偶钦 周玲2月25日,西班♀♀♀⊙腊腿罗那,中兴通讯发布首♀♀】5G手机中兴天机Axon 10 Pro,并宣布携手中光♀♀→联通、芬兰Elisa、奥地利和记碘♀♀∪世界主流运营商,预计2019年上扳♀♀‰年可率先在欧洲和中国市场上市。中兴终端事意♀♀〉部CEO徐锋表示,终端作为中兴通讯5♀♀G端到端布局的重要一环,随着全球第一批5G网络商用落碘♀♀∝,中兴通讯第一时间带来5G旗舰机。中兴将通过智能♀♀≈斩撕鸵贫互联产品的生态布局,为消费者构建♀♀∪场景的5G智慧体验。中兴天机Axon 10 Pro作为中♀♀⌒诵乱淮旗舰,搭载最新代的高通骁龙8♀♀55移动平台配合SDX50M 5G基带芯柒♀♀‖,支持Sub 6G频段,为消费者带♀♀±闯┛斓脑谙吖塾昂陀蜗诽逖殁♀♀ >萁樯埽中兴手机的研发团队自主掌握了硬♀♀〖布局、电磁兼容、天线设计、功耗及散热等♀♀∷拇蠛诵募际酢U攵5G殊♀♀≈机突出的功耗散热问题,中兴♀♀√旎Axon 10 Pro采用系统总功耗与表面温度对应的拟♀♀。型,应用液冷技术和相变复合材菱♀♀∠,让手机实现高性能的♀♀⊥时,有着优秀散热表现。遭♀♀≮谐波互调方面,中兴完全采用自主研发,通过上百次封♀♀÷真实验,选择最优方案,大幅减赦♀♀≠谐波和互调的干扰,提高系统性能。在天线能力方面♀♀。中兴领先引入缝隙天线布局方案助力小型化b♀♀‖可随使用场景变化自动调节题♀♀§线结构,运用智能SAR解锯♀♀■方案最大程度降低电磁辐射对人体影响。在器♀♀〖小型化方面,集成布锯♀♀≈采用三明治架构设计,大量使用小型器尖♀♀〓,以业界最小间隔的布局设计,使得机身斥♀♀∵寸和厚度更胜4G手机♀♀♀。不过,当天中兴通讯没有对外披露Axon 10 Pro的价格。据了解,目前中兴终端与全球8个国家的主流运营商联合开展5G终端场外测试部署。据证券时报e公司报道,中兴通讯高级副总裁兼终端事业部CEO徐峰2月25日在世界移动大会上接受采访时表示,中兴在单屏幕、双屏幕有技术安排。徐峰称,柔性折叠屏目前商用还不是太成熟,目前这是个值得关注的方向,但还需要看市场客户的进一步反应。责任编辑:刘万里 SF014 王兆星回应地方政府债务:一城一策 测♀♀♀♀♀♀∩取不同措施 新浪科技讯 北京时间2月25日晚间消息,据科技网站“数字趋势”的报道,在当地时间周一上午进的2019世界移垛♀♀♀♀♀♀’大会(MWC)的新闻发布会上,爱立信总裁尖♀♀♀♀℃首席执官埃克赫姆(Brje Ek♀♀♀holm)说:“我们将从今天起遭♀♀≮北美推出5G网络。该技术意♀♀⊙经到来,未来还有更多潜力。2019年,我们将全免♀♀℃开启5G之年。”埃克赫姆称,爱立信目前已经签♀♀∠10个5G正式合同多于其他任何供应商,同时公司烩♀♀」聘请了4000多名工程师从事研发工作,促进光♀♀~司在新领域的影响力。他还称,爱立信将在♀♀MWC上推出9款新无线电。公司也在推进天线开发烩♀♀○柴盒大小的未来接入碘♀♀°。这种设备体积足够小b♀♀‖可以用胶带粘贴十分适用于密集的城市环境、体育场光♀♀≥等。“5G将成为重要的国家基础设施,♀♀ 卑?撕漳凡钩涞馈5G也将带来肘♀♀≮多新的应用,包括虚拟现实和游戏。新♀♀〉5G网络已然超出消费领域范畴,它还是工业基础设施。“越来越多地使用机器人将极大地改革未来制造系统,”埃克赫姆说。智能城市也将出现变革。句话说,整个社会本身正在发生变化。 雷军不再担任小米生态链企业紫米电子股东新京报讯(记者 赵毅波 马婧)今日,记者从企查查获悉,♀♀♀♀♀♀2月22日,雷军不再担任小米生态链企业江苏♀♀♀♀∽厦椎缱蛹际跤邢薰司(以下简称紫米碘♀♀♀$子)股东,变更后的股垛♀♀~是小米科技有限责任公司、♀♀∽厦淄ㄑ都际酰江苏)有限公司。一同外♀♀∷出股东的还有张峰、李军、烩♀♀∑文元。2014年,小米在手机业务取得突破后,希望能够♀♀【≡绮季治锪网,启动了生态链尖♀♀∑划。雷军曾向媒体表示,“我们的想法是用小米模式♀♀∏腥100个细分领域,带动整糕♀♀■智能硬件的发展,把小免♀♀∽从一个大船变成整个舰队。”紫米电子正♀♀∈切∶咨态链企业,主要生产♀♀∈只周边配件,热卖产品小米充电宝就出自♀♀∽厦椎缱印1月8日,官方认证微博号“小米公司♀♀ 狈⒉枷息称,小米移动电源销量破亿。紫米电子碘♀♀∧创始人为张峰,小米官网显示,张峰20♀♀16年加入小米,负责手机供应链。张峰毕业于上海科技大学无线电电子测量专业。张峰从事手机及通讯业20余年。1993年-2012年,担任南京英华达总经理职务。2012年创办紫米电子,并成为小米生态链企业。责任编辑:鲍一凡

时时彩怎么玩法 [相关图片]

时时彩怎么玩法

相关阅读